中金发布盘问论述称，保管哔哩哔哩-W(09626)“跑赢行业”评级，野心价151港元。公司2Q24事迹：收入61.27亿元，同比增长15.5%，基本妥贴阛阓(61亿元)和该行(63亿元)预期。2Q24 DAU和MAU折柳为1.02亿东谈主/3.36亿东谈主，DAU占MAU之比达30.4%，同/环比增长0.6/0.4ppt;2Q24用户日均使用时长99分钟，同比增长5.3%。该行以为，公司以独到的实践社区较好保管了用户粘性，用户交易价值有望执续开释。

论述中称，哔哩哔哩告白延续亮眼施展，游戏业务重拾增长。告白：2Q24收入同增30%至20.37亿元，公司暗示二季度进一步完善告白居品和基础规范，增强交易化后果;同期二季度“618”营销节点中，电商客户在B站的告白投放同增300%。该行以为公司交易化基建的效用逐渐开释，或初始2H24告白业务延续亮眼增长。游戏：2Q24收入同增13%至10.07亿元，该行判断《三国：谋定天地》季度内说明部分收入产生增量孝顺。公司暗示《三谋》将定位在长线运营，8月初游戏开启S2赛季，于iOS游戏畅销榜的名次最高回升至第3，该行提议关怀后续活水施展的执续性。升值作事：2Q24收入同增11.5%。

中金暗示，哔哩哔哩运营后果络续增强，现款流改善昭彰，关怀3Q24利润端施展。2Q24毛利率同增6.8ppt至29.9%，该行判断主要为游戏、告白的高毛利业务执初始，该行以为毛利率后续仍有增漫空间。用度甩掉灵验，2Q24销售/措置/研发用度率同降0.4/2.2/5.1ppt至16.9%/8.0%/14.6%，其中销售用度中部分为《三谋》的营销进入。现款流改善昭彰，公司2Q24杀青正向讨论现款流为17.5亿元(1Q24：6.4亿元)。事迹会上，公司暗示保管Non-GAAP营业利润或于3Q24转正野心，并预测当年于净利润层面的利润开释。

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